天源国际舍得酒业第二季度净利同比大增140% 沱牌特级T68逆势突围

天源国际

　　当前，白酒行业处于深度调整期，受到市场需求不稳定等多方面因素影响，行业发展存在多重压力。

　　8月22日晚间，舍得酒业（600702）发布2025年半年度报告，继今年一季度净利润超2024年全年之后，二季度净利润同比翻倍。

　　舍得酒业表示，在行业继续深度调整的压力下，舍得锚定老酒战略、主动调整，去年以来连续多个季度大力去库存收效显著。舍得酒业上半年基本盘稳固，经营强势恢复性增长，为下半年发展奠定了积极基调。

　　库存去化下业绩修复

　　2025年上半年，受经济环境和相关政策影响，叠加二季度传统淡季下消费需求偏弱，白酒行业整体承压，经营挑战加剧。

　　此前，舍得酒业便做出了相应的预判，2024年提前布局去库存、稳价格措施，在2025年释放出经营韧性和增长后劲。

　　据定期财报显示，2025年上半年，舍得酒业实现营业收入27.01亿元天源国际，同比下降17.41%；实现净利润4.43亿元，同比下降29.34%。

　　但值得关注的是，舍得酒业今年一季度净利润3.46亿元，超过去年全年净利润。第二季度，舍得酒业表现抢眼，实现营业收入11.25亿元，同比基本持平；而净利润则达到9717万元，同比大幅增长139.5%；净利润率同比提升近五个百分点，展现出业绩回升的向好趋势。

　　舍得酒业方面表示，至今年二季度末，公司去库存已接近尾声，库存回归至理性水平。在去库存、稳价格策略下，舍得酒业核心大单品品味舍得和藏品舍得10年保持价盘稳固，带动渠道信心强劲恢复，上半年舍得酒业经销商数量达2585家。

　　此外，多项核心数据持续优化提升，也印证了舍得酒业上半年业绩的修复态势。半年报显示，舍得酒业总资产达到124.07亿元，较上年度同期增长5.12%；经营活动产生的现金流量净额为6736.74万元，由负转正，同比增长达427.77%，显示财务状况明显改善。同时，管理费用同比下降19.49%，表明精益管理水平继续提升。

　　有分析人士认为，在行业普遍承压收窄的背景下，舍得酒业半年报反映出其通过精准动销与渠道优化穿越周期的良好成效。

　　全面发力大众酒市场

　　在稳存量的同时，今年上半年舍得酒业有力执行“渠道向下，品牌向上，全面向C”策略，在增量市场取得突出成效。

　　舍得酒业互联网、团购直销增长超预期。据舍得酒业方面透露，今年上半年，上市公司发力电商、直播等新渠道，实现电商渠道销售3.36亿元，同比增长31.38%；互联网销售和动销双增长，且互联网渠道专属产品占比实现大幅增长；团购直销业务销售超去年全年。

　　舍得酒业聚焦核心市场，紧抓宴席市场，品味舍得、舍之道等产品销售在宴席市场表现良好，推动舍得酒上半年宴席市场实现双位数增长。

　　值得一提的是，沱牌特级T68实现高速增长。舍得酒业以沱牌特级T68为突破点，全面进攻大众酒市场，从消费者培育到全渠道拓展，成功打造出多个千万级样板市场，实现厂商深度协调发展。今年上半年，沱牌特级T68的动销、开瓶和上柜数据均获高速增长，在基地市场、省外重点市场等地位列高线光瓶酒品类前三。半年报显示，普通酒销售收入4.45亿元，同比增长15.86%。

　　国际化方面，在复星全球生态资源的持续赋能下，上半年舍得出海已触达40个国家和地区，国际化进程进一步深化。

　　上半年，舍得酒业持续发力C端市场，一方面紧抓春节等旺季营销，实现舍得酒和沱牌酒的春节终端开瓶率同比分别增长70%和87%。另一方面，借势文化IP《舍得智慧人物》第七季热播，携手埃文.凯尔、罗振宇等名人落地端午直播、成长季整合营销大事件，有效实现品牌与市场协同互促。

　　拓展“新消费”领域

　　上半年，在库存大减负、全力拼营销的策略中，舍得酒业营收和净利润走出2024年四季度的低谷。

　　展望下半年，舍得酒业表示，乘势传统旺季，舍得将在提前布局、全力做好国庆中秋双节营销的同时，继续发力拓展高潜力增量市场，开辟未来增长新曲线。

　　证券时报记者了解到，面对当前低度酒饮市场的高速增长，舍得酒业快速跟进，将于8月30日发布首款低酒度畅饮型老酒“舍得自在”。

　　据悉，该款新品为29度舍得老酒，主打“轻负担、更醇柔”。舍得酒业表示，新品依托舍得酒业优质老酒储量核心优势，在“降醇固香”“温和降度”“基酒风味靶向遴选”等关键技术领域实现突破，达成了低酒度与高风味的平衡。既保留了老酒的醇厚风味、丰富层次，又满足消费者对低度、健康、舒适的饮用需求和轻商务社交需求。

　　舍得酒业认为，该新品不仅填补了低酒度高风味老酒细分市场的空白，也将完善并升级公司产品结构布局天源国际，助力拓宽白酒消费新人群与新场景，为下半年业绩增长注入新动能。

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